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复权
股票分红、送股、配股后，交易所会对股价做”除权除息”，K 线上会出现一个向下的跳空缺口——但这不是真的下跌。复权就是把这些人为缺口修补掉，让价格序列反映真实收益。
三种口径
| 口径 | 做法 | 适用场景 |
|---|---|---|
| 不复权 | 交易所原始价格 | 看当时真实成交价位 |
| 前复权 | 以当前价为基准调整历史价格 | 日常看盘直观，但历史价会随每次分红变化 |
| 后复权 | 以上市首日为基准调整之后价格 | 回测必须用它（或直接用复权收益率），序列稳定不变 |
为什么回测必须复权
假设某股 10 送 10，股价从 20 元变成 10 元。不复权的回测会认为你亏了 50%——实际上你的持仓市值没有任何变化。长期回测里不复权会系统性低估收益。
实务提醒
- 用 akshare / tushare 取数时注意
adjust参数：qfq前复权、hfq后复权 - 分红再投资的处理方式各数据源有差异，长周期回测前先抽查几只分红大户核对数据