田汉卿、李笑薇、黎海威：公募量化三剑客——BGI 归来

为什么公募量化值得单独一页#

私募赚的是绝对收益的 20% 提成，公募指增收的是不到 1% 的管理费——同样的因子模型，商业模式完全不同：公募量化必须在低费率、高透明、严格跟踪误差约束下生产超额，这更接近 Grinold & Kahn《主动投资组合管理》的原教旨玩法。三剑客就是这套玩法在中国的拓荒者。

李笑薇（富国基金）：第一个回来的#

• 北京大学经济学学士 → 普林斯顿公共管理硕士 → 斯坦福经济学博士；
• MSCI Barra 股票风险模型研究员 → BGI 大中华主动股票投资总监；
• 2009 年 6 月回国加入富国，组建了中国公募行业第一个量化投资部；当年底成立的富国沪深300指数增强，是国内主动增强指数基金的开山产品之一；
• 现任富国基金副总经理兼量化与海外投资部总经理，个人在管超百亿。她 2009 年布道量化的比喻沿用至今——“搭建量化投资的黑匣子”。

田汉卿（华泰柏瑞）：量化常青树，2025 谢幕#

• 清华经济系本硕 → 加州大学伯克利分校 MBA，CFA；
• 2004 年入 BGI，任亚洲（除日本）主动股票量化团队主要负责人之一——BGI 少数华人基金经理；
• 2012 年 8 月加盟华泰柏瑞，从零搭建量化投研体系；个人在管巅峰 185 亿，代表作华泰柏瑞量化增强任职回报超 200%、早期七年年化超额约 18%；
• 2025 年 4 月退休、一次性卸任 10 只基金——媒体称”国内公募量化拓荒时代画上句点”。
• 她的方法论表述教科书级：用 7 组因子、80 多个子因子捆绑保证模型韧性，并监控因子拥挤度；名言两句——“没有永远有效的因子”、量化模型”更适合有效性比较弱的市场，比如 A 股”。

黎海威（景顺长城）：AI 时代的转身#

• 武汉大学经济学本科（媒体另载金融工程硕士，口径不一），CFA；
• 穆迪 KMV → 2004 年入 BGI 主动量化，负责 A 股+H 股模型全流程 → 贝莱德基金经理 → 海通国际量化总监；
• 2012 年 8 月加盟景顺长城，现任副总经理兼量化及指数投资部总经理，团队规模超百亿；
• 立场概括为一句话：“用量化模型表达逻辑，用投资宽度提升胜率”——2024 年他判断”量化投资已进入 AI 时代”，是公募量化中较早把 AI 用于数据清洗与舆情监控的团队。

三剑客对照表#

对你的启示#

• 公募指增是普通人买得到的量化产品（百元起投、费率透明）——研究因子之余，三剑客的产品是观察”机构如何工业化生产超额”的免费样本；
• 田汉卿”80 个子因子捆绑 + 监控拥挤度”就是量化学堂讲的多因子分散与拥挤度管理的实盘版；
• BGI 谱系图值得记住：三剑客 + 黑翼邹倚天 + 龙旗朱晓康都出自同一家机构——中国量化的半张家谱写着 BGI，另外半张写着世坤/千禧。

延伸阅读#

• 新浪财经《田汉卿时代落幕》（2025.4）
• 富国基金 2009 年李笑薇专访《搭建量化投资的”黑匣子”》
• 《主动投资组合管理》（量化书屋有逐章精读——三剑客打法的理论原典）