第 4 章：订单类型大全——算法的原子

两个基本原子#

• 市价单：要确定性，付出成本——立即成交，但吃掉价差并造成冲击；
• 限价单：要价格，承担不确定——省价差甚至赚价差（做流动性提供方），但可能永远不成交，且有逆向选择：你的限价买单最容易在价格正要跌穿时被打成。

一切订单类型都是这两个原子加”附加条款”的组合。

附加指令：给订单加约束#

复合订单类型：一张分类图#

作者把交易所与券商提供的花式订单归为七族，这张图是本章的核心资产：

1. 混合型：市价转限价（market-to-limit）——市价单部分成交后余量自动挂限价，防止扫穿订单簿；
2. 条件型：止损单、追踪止损、触价单——价格触发条件满足前订单不激活；
3. 隐藏型：冰山单（iceberg，只露一角、成交后自动补量）与全隐藏单——大单藏量的标准工具，代价是隐藏部分丧失时间优先权；
4. 自由裁量型：挂的价和实际可接受的价不同（暗盘让价），给撮合引擎一点”讨价还价”空间；
5. 路由型：委托场所可代为转发到别处成交（美式碎片化市场的产物）；
6. 交叉型：中间价撮合单——按买卖价差中点成交，暗池的标配；
7. 订单联动型：OCO（一单成交另一单自动撤销）、括号单（进场单绑定止盈止损）——把简单的风控逻辑内置到订单层。

还有钉住单（pegged）：限价随最优买卖价自动漂移，让订单”贴着盘口走”——这实际上已经是一个微型算法。

为什么这章永不过时#

订单类型是市场结构的 API。交易所会改名、加新品种，但”时效 × 成交条件 × 隐藏 × 触发 × 联动”这五个维度不会变——看到任何新订单类型，先问它在这五个维度上各选了什么值，就能立刻理解它。

A 股对照#

• A 股限价单为绝对主流；市价单只有”最优五档剩余撤销/转限价”等受限变体；
• 无冰山单、无隐藏单、无钉住单——藏量只能靠算法在时间维度上拆单，这正是国内券商算法总线（拆单算法）业务繁荣的原因；
• 止损、OCO 等联动逻辑交易所不支持，需在券商或自己的系统层实现——用 AlphaForge 这类本地系统跑盘后信号的读者，风控逻辑同样要自己写在系统层。

本章带走的三句话#

1. 市价单买确定性、限价单买价格，一切花式订单都是这两个原子加条款；
2. 七族复合订单中，冰山单与中间价交叉单是机构藏量的两大标准工具；
3. 订单类型是市场结构的 API——A 股缺哪个原子，算法就得在别的维度补回来。