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情绪钟摆
投资人心理在两个极端之间来回摆动、极少停在中点的现象。 霍华德·马克斯在《周期》第 7 章用它解释所有市场周期的动力来源。
三对摆动
| 一端 | 另一端 |
|---|---|
| 贪婪 | 恐惧 |
| 乐观 | 悲观 |
| 轻信 | 怀疑 |
最关键的一点
钟摆的平均位置在中点，但它待在中点的时间极短——它几乎总是在从一个极端奔向另一个极端的路上。所以”市场大部分时候是合理的”这个印象是错的：市场大部分时候都在犯错，只是方向在变。
这也解释了为什么周期不像正弦波那样规律：驱动它的是人，而人的情绪没有固定频率。
要点
- 钟摆是[[风险态度周期]]和[[信贷周期]]的共同上游
- 摆到极端时最容易识别，也最有利可图——这是[[市场温度]]测量法的基础
- 不要指望钟摆停在中间，要利用它必然会摆回来这件事