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市场温度
用”我们现在在周期的什么位置”替代”接下来会发生什么”的一套判断方法。 出自霍华德·马克斯《周期》第 13 章，是全书从理论落到操作的那一步。
两个温度计
- 定量：当前估值是否偏离历史正常区间？（市盈率、信用利差、房价收入比等处在历史什么分位）
- 定性：周围的投资人在狂热还是恐慌？（看行为，不看他们说什么）
两个都指向极端时，信号才可靠。
它能给你什么、不能给你什么
| 能 | 不能 |
|---|---|
| 告诉你各种走向的概率倾向 | 告诉你哪天转向 |
| 决定你该进攻还是防守 | 给你一个精确的目标价 |
| 在极端时刻给出强信号 | 在中间地带提供有用信息 |
马克斯的态度很清楚：这已经足够做投资决策了。
要点
- 测温不是预测——它改变的是你对概率分布的估计，不是对未来的断言
- 只在极端时刻可靠：马克斯 50 多年只做过四五次重大周期判断
- 配套的是[[双重风险]]框架：高位防亏钱，低位防踏空