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第 4~5 章：核心策略——一页纸规则，对标行业指数
第 4 章先摆出两个”基本款”（均线交叉系统、突破系统），证明它们表现相仿；然后合成全书的核心策略。第 5 章对核心策略近三十年的回测做全面解剖。这两章是全书的心脏。
两个基本款：入场方式其实没那么重要
- 基本款 A｜均线交叉：50 日均线上穿 100 日均线做多，下穿做空，始终在场；
- 基本款 B｜通道突破：价格创 N 日新高做多、新低做空，配趋势方向过滤。
在同样的品种池和仓位规则下，两者的长期业绩曲线高度相似。这是全书第一个反直觉结论：决定成败的不是入场信号，而是品种宽度和仓位管理——散户把 90% 的精力花在信号上，恰好花反了。
核心策略完整规则（原书公开的全部家当）
| 模块 | 规则 |
|---|---|
| 品种池 | 约 50 个流动性好的期货品种，覆盖农产品、非农商品、货币、股指、利率五大板块 |
| 趋势过滤 | 50 日均线高于 100 日均线时只许做多；反之只许做空 |
| 入场 | 收盘价创 50 日新高（顺过滤方向）做多 / 新低做空，次日开盘执行 |
| 出场 | 自持仓以来最有利收盘价回撤 3 个 ATR，次日退出；不设日内止损 |
| 仓位 | 每笔目标日冲击为净值的 0.2%：合约数 = 0.002 × 净值 ÷（ATR × 合约乘数） |
就这么多。没有预测、没有基本面、没有机器学习——每一条规则都在做防守：过滤器防逆势、ATR 仓位防单品种爆雷、宽品种池防”没趋势可抓”。
第 5 章：把回测拆开看，钱到底从哪来
对 1990 年代以来的回测逐层归因，结论比”年化多少”重要得多：
- 对标行业：核心策略的长期净值与 CTA 行业指数（如 BTOP50 一类基准）走势和量级相当——用公开规则复现了收费高昂的行业业绩；
- 胜率约三成：大多数交易小亏离场，全年利润常常来自个位数的几波大趋势。错过或拿不住其中一波，全年就平庸；
- 多空不对称：长期看多头贡献了大部分利润；空头端平时磨损，但在危机年（2008 型）是救命的保险——不能因为空头”平时亏钱”就砍掉它；
- 板块轮动供养：利率、货币、商品各领风骚数年，事先无法预知下一个大趋势在哪个板块——这正是必须全板块在场的原因；
- 回撤是常态：20%~30% 级别的回撤在回测里反复出现。它不是策略出错的信号，而是策略的固有成本。
对应本平台
- 用策略回测做迷你复刻：以指数/ETF 为池，动量因子选强势标的、5~10 日调仓，就是”只做多、无杠杆”的核心策略近亲；
- 把回测报告里的胜率、盈亏比、最大回撤与本章对照：趋势类策略天然是”低胜率高盈亏比”象限，别用胜率评判它；
- 提醒：A 股股票无法做空、期货才有完整多空——复刻结论时注意这层折扣。
带走的三句话
- 核心策略四行规则全部公开，每一行都是防守动作，没有一行是预测；
- 胜率三成 + 利润集中在少数大趋势 = 拿不住单子的人注定做不了趋势跟踪；
- 空头端与冷门板块平时是磨损项，危机时是保险单——归因要看全周期。