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第10章 病入膏肓的经济
TL;DR：奥地利学派认为低于自然利率的信用扩张会制造错误投资，即使CPI稳定，资产和资本品也可能已经通胀。凯恩斯阵营则从失业和购买力不足推动公共支出讨论。
详读
米塞斯强调银行和央行压低利率的诱惑，市场利率低于自然利率会拉长资本结构。
看不见的通胀可能先出现在资产、房地产和资本货物中，消费价格稳定并不代表没有泡沫。
凯恩斯本人在1920年代投资误判，说明理论洞察和市场择时是两回事。
这些内容共同指向一个方法：不要把周期看成单一变量的结果。货币条件会改变借贷和资产估值，资产价格会改变抵押品和财富感，投资和建设会因为时滞制造过剩，心理又会把上涨和下跌都推过头。真读本章时，重点不是记住某个年份，而是抓住机制如何一步步传导。
案例档案
| 观察点 | 在本章中的作用 |
|---|---|
| 米塞斯强调银行和央行压低利率的诱惑 | 帮助识别周期机制和风险传导。 |
| 看不见的通胀可能先出现在资产、房地产 | 帮助识别周期机制和风险传导。 |
| 凯恩斯本人在1920年代投资误判 | 帮助识别周期机制和风险传导。 |
延伸案例（编者补）
本节不补充书外事实案例。为了遵守真读规则，延展只保留方法性提示：把本章机制用于观察现实市场时，应重新核对当下数据，不能直接套用历史结论。
怎么用
- 先识别本章讨论的是货币、信用、资产、房地产、资本开支、存货还是心理。
- 把案例拆成“触发因素、放大机制、反转条件、清算结果”。
- 用本章作为风险检查表，而不是机械预测公式。
要点清单
- 米塞斯强调银行和央行压低利率的诱惑，市场利率低于自然利率会拉长资本结构。
- 看不见的通胀可能先出现在资产、房地产和资本货物中，消费价格稳定并不代表没有泡沫。
- 凯恩斯本人在1920年代投资误判，说明理论洞察和市场择时是两回事。