第29章经济周期和市场循环

TL;DR：本章把存货、资本开支、房地产和各类资产压缩成一个参照模型。它不是预测工具，而是帮助观察货币、存货、资本开支、抵押、情绪、耗竭和信用崩溃如何轮流推动市场。

详读#

作者提出七个驱动因素：货币加速器、存货加速器、资本性支出加速器、抵押加速器、情绪加速器、耗竭现象、信用崩溃。

一个18年房地产周期可包含4个存货周期和2个资本开支周期，多周期高低点重合时波动会放大。

典型顺序是低利率先推升债券和股票，随后补库存、资本开支和房地产繁荣，最后在过剩、通胀、加息和债务压力中崩溃。

这些内容共同指向一个方法：不要把周期看成单一变量的结果。货币条件会改变借贷和资产估值，资产价格会改变抵押品和财富感，投资和建设会因为时滞制造过剩，心理又会把上涨和下跌都推过头。真读本章时，重点不是记住某个年份，而是抓住机制如何一步步传导。

本节不补充书外事实案例。为了遵守真读规则，延展只保留方法性提示：把本章机制用于观察现实市场时，应重新核对当下数据，不能直接套用历史结论。