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第25章 贵金属交易
TL;DR：黄金、白银、铂和钻石都稀有耐久，但交易逻辑不同。黄金最像标准化财富储藏资产，白银和铂更有工业属性，钻石情感价值高但投资效率低。
详读
黄金新增供应相对地面存量很小，价格更多取决于货币信任、实际利率和资产需求。
印度、中东和新兴市场是黄金需求重心，反映黄金作为纸币替代财富的角色。
钻石分类复杂、交易链条长、二手折价高，不像黄金那样适合低成本交易。
这些内容共同指向一个方法：不要把周期看成单一变量的结果。货币条件会改变借贷和资产估值，资产价格会改变抵押品和财富感，投资和建设会因为时滞制造过剩，心理又会把上涨和下跌都推过头。真读本章时，重点不是记住某个年份，而是抓住机制如何一步步传导。
案例档案
| 观察点 | 在本章中的作用 |
|---|---|
| 黄金新增供应相对地面存量很小 | 帮助识别周期机制和风险传导。 |
| 印度、中东和新兴市场是黄金需求重心 | 帮助识别周期机制和风险传导。 |
| 钻石分类复杂、交易链条长、二手折价高 | 帮助识别周期机制和风险传导。 |
延伸案例（编者补）
本节不补充书外事实案例。为了遵守真读规则，延展只保留方法性提示：把本章机制用于观察现实市场时，应重新核对当下数据，不能直接套用历史结论。
怎么用
- 先识别本章讨论的是货币、信用、资产、房地产、资本开支、存货还是心理。
- 把案例拆成“触发因素、放大机制、反转条件、清算结果”。
- 用本章作为风险检查表，而不是机械预测公式。
要点清单
- 黄金新增供应相对地面存量很小，价格更多取决于货币信任、实际利率和资产需求。
- 印度、中东和新兴市场是黄金需求重心，反映黄金作为纸币替代财富的角色。
- 钻石分类复杂、交易链条长、二手折价高，不像黄金那样适合低成本交易。